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单周“补水”1.32万亿元 央行下周或适量重启逆回购

来源:中新经纬 2020-02-07 14:51中投投资咨询网 A-A+

  央行7日发布公告,今日不开展逆回购操作。至此,央行连续三天暂停逆回购操作。WIND数据显示,本周(2月3日-2月7日),央行共开展1.7万亿元逆回购操作,逆回购到期3800亿元,公开市场合计净投放1.32万亿元。

  周一,央行开展1.2万亿元逆回购操作,包括9000亿元7天逆回购和3000亿元14天逆回购,操作利率均下调10个基点。央行表示,将继续密切关注疫情防控特殊时期市场流动性情况,确保流动性充足供应。

  周二,央行开展5000亿元逆回购操作,包括3800亿元7天期、1200亿元14天期逆回购操作,操作利率分别为2.4%、2.55%。

  此后三天,央行均公告称,目前流动性总量充足,可完全满足市场流动性需求,不开展逆回购操作。

  对于央行周一开展1.2万亿元逆回购操作并下调操作利率,东方金诚首席宏观分析师王青解读称,首先表明在疫情影响背景下,货币政策正在量、价两方面同时发力,逆周期调节力度明显加大。

  第二,公开市场利率下调,预示着本月20日1年期LPR报价恢复下行几乎已成定局,预计下调幅度也在10个基点左右。考虑到此前三次一年期LPR报价下调幅度均为5个基点,这意味着市场化降息过程将会加速。

  第三,在本月20日之前,预计央行还会开展例行MLF操作,届时MLF招标利率也有望下行,政策利率体系将联动调整。这意味着自去年11月5日MLF招标利率三年来首次下调后,政策性降息过程也将持续。

  在市场影响方面,王青表示,逆回购利率下调将推动“宽货币”势头,市场资金面有望进入较为宽松状态,这会直接利好债市。其次,若本月LPR报价跟进下行,则企业贷款利率有可能以更大幅度下调。这将在一定程度上激发企业贷款需求,预计一季度新增社融、人民币信贷规模将较大幅度超过上年。预计,未来一段时期信贷、社融及M2等金融数据回升幅度将会加快,这将有效缓冲疫情给宏观经济带来的短期冲击。

  据中国证券报报道,分析人士指出,货币政策操作将视疫情发展灵活调整,央行进一步出台举措可期。首先,央行集中开展“天量”逆回购操作存在滚动续做需求。1.7万亿元逆回购操作全部将在本月到期,其中下周到期1.28万亿元。虽然节后现金回流可起到一定对冲作用,但届时到期续做逆回购需求依然较大,加上疫情等因素影响,央行仍可能继续开展适量逆回购操作。其次,本月中旬央行适时开展中期借贷便利(MLF)操作并下调操作利率的可能性不小。再者,常备借贷便利、再贷款、再贴现等工具投入使用,可发挥临时流动性供给或定向流动性供给的作用。最后,年度普惠金融定向降准动态考核有望近期实施。

关键词:央行 逆回购
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